中国移动半年报

中国移动公布了2007年的半年业绩报告，坊间评论颇多，对其业绩多有赞美之词，作为利润率在20%以上的运营商，毕竟世界上不是太多。于是，费些时间读了报告，略评一二。

整体情况上，用户的ARPU值没有变化，因此用户数的增长率和运营收入的增长率大致相同，净利润增长率略高于运营收入增长率，OPEX的增长率略有下降。可见，中国移动的收入增长，主要来源于用户的增长，如同贫农和富农，只是拥有的土地大小不同，在生产率上并没有多大差别；利润方面，在EBITDA的增长率还低于运营收入的增长率的情况下，净利润增长率不仅高于运营收入增长率，而且也略高于去年同期的数据，不晓得中国移动在利息、税、折旧和分摊费用上如何处理，可能中国移动现金充足，另外中国移动对于设备供应商的利润压榨来降低成本应该对此有所贡献，因为设备折旧从7年变成5年也没有增加分摊的成本，这只能说明设备成本比以前更低了。同时，利润的情况也表明中国移动的运营管理并无多大的改善，因为可以说OPEX的增长率略有下降对于利润增长的贡献微乎其微。

话音业务上，用户的通话时间显著增长了45.6%，说明即使今年很多地方实行了单向收费，但是也促进了用户使用语音业务量的增加，印证了经济学中的价格和需求量的负相关，即价格降低导致需求量的上升，反之亦然。因此语音业务对于总收入的比例也没有太大的变化。另外，值得注意的是，网间使用率没有明显的增长，说明了随着中国移动用户的增长，增长的话务量越来越多的仅是在网内进行，这也就说明中国移动在人们中的渗透率越来越高，对于其他运营商来说不是一个好消息。

增值业务上，总体增长了35.5%，高于利润的增长率，其中SMS的增长率略显乏力，低于增值业务增长率水平，但是SMS的使用量上却是大于增值业务增长率的，这表明中国移动在短信流量上获取的利润并没有随着使用量同比增加，可能是因为产业链中SMS类CP/SP的发展导致运营商这部分利润的降低，也有可能是因为和SP/CP的结算问题。

在彩铃业务上，利润增长最为明显，并且37.3%使用增长率远远低于90.3%的利润增长率，这可能是得益于中国移动的中央音乐平台的建设，值得肯定，另一方面，也体现了这个领域CP/SP的竞争激烈导致整体利润降低和中国移动对于这个领域的产业链的控制能力。

在WAP业务上，WAP的使用量增长率167.1%远远高于利润增长率45.8%，这表明WAP作为数据业务的访问通道，将为越来越多的数据增值业务服务，但是同时，作为WAP业务个体来说，只能作为“管道”的存在，和其他数据增值业务形成互补品关系，但是和固网运营商的宽带服务类似，这也预示着将来无线速率进一步提高之后，互联网企业作为SP/CP，和电信运营商的增值业务竞争，并且最终将攫取数据增值业务的大部分利润，中国移动是作为无线增值业务的”管道“收取包月费，还是迎头和互联网企业进行正面竞争的挑战，其实这也印证了笔者先前对此趋势的的观点。

在MMS业务上，使用量和利润增长率大致相同，乏善可陈。但是，另外一点需要注意的是，作为增值业务，SMS、彩铃、WAP、MMS和语音增值业务总和所占增值业务利润的比例在90%左右，侧面说明了在现有无线网络环境下，其他数据增值业务的开展乏力，比如今年力推的手机报业务，其实和互联网的门户新闻网站相比，没有任何的竞争优势，将来肯定无法推广，而且业务的模式目前也比较简单；还有大力宣传的飞信业务，属于传统的互联网业务而已，没有什么新意，只能说是移动生硬的在无线网络上赶走别人，占领的一个市场，可是如同笔者另外一篇文章的分析所说，让用户在电脑上安装一个新的即时通信软件难度很大，目前飞信的活跃用户只有25%，这其中有推广期资费的因素，还有移动自己的员工必须使用等等原因导致。

企业投入上，CAPEX正好使用了全年的51%，让人觉得颇为有趣，虽说是半年报，可是投入总有所长短吧，怎么算得这么准，正好就是一半呢？

设备折旧上，中国移动将交换设备折旧周期从7年变为5年，对于设备供应商来说，倒也不是一个正面的消息，聊以自慰，只是不知道那个时候中国移动如何来压价了。

总体财务情况上，各项收入所占比例无明显变化，考虑到用户数和运营收入的同步率增长，可以说中国移动只是在享受用户量的红利，而自身企业的改进和思路的转变没有给业界留下什么深刻印象，仍有待观察。