不能不说的秘密

不知道这个算不算秘密，也许只是我的一个片面的想法，希望专业人士指正。

这个想法是关于中国目前如何锁定流动性，制止热钱的，鉴于最近的一系列动作，不知道是否是一种组合拳？

首先，人民币继续升值。人民币升值的利弊不想讨论，只是觉得那些廉价的出口背后的廉价劳动力身影难不成要定格一辈子？总是要改变的吧。目前人民币汇改以来累计升值已经超过8%，到2007年年底，也许可以到9%～10%的水平，随着这样的预期，在今后一两年中，前期涌进来的热钱可能会套利一部分。

其次，提高银行准备金率。既然热钱会套利，那么兑换给银行的人民币如何处理呢？为了不增大市场的流动性，央行开始不断的提高银行的准备金率，将这些人民币锁住。另外一个侧面看，一般经济过热可以通过利率的调整来解决，不知道银行对于某些过热行业的贷款利率是否可以区分对待，进行“精准”调控？可是，目前央行却是不断的提高准备金率，用这种“广谱抗菌药”来对付流动性，和美联储在次贷危机中首先降低窗口的贴现率的做法截然不同，虽然“广谱”的做法会损害某些经济中的“健康机体”，但是，是不是就表明了央行坚决锁定热钱套利产生的流动性的决心呢？

最后，开征外汇汇出税。这个说法近日开始出现，不知是否是“空穴来风”。采用这种作法，既可以将热钱套利部分截留一部分下来，又可以通过汇出税率的不断调整来喝退将至的热钱。只是这个税种的可行性尚待观察，毕竟热钱在暗处，不是那么容易界定的，但是这也确实是组合拳中最关键的一环，否则只要人民币有升值预期，我们可以赶走前面的苍蝇，却不能阻止后面的苍蝇，更不能减少我们的损失。

后记：今天看到周小川的话，准备继续提高准备金。

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